双杰电气的拉黑信披中有多少可挖掘的信息？

在双杰电气用一段病句投诉我，乐的我笑出了猪叫声一文中，我们对双杰电气的投诉进行了回应，并且微信平台也及时对投诉进行了驳回。

在上篇文章的末尾提到过，我们会用3篇小作文来进行持续回应。在本文中，我们就双杰电气于7月13日发布的《北京双杰电气股份有限公司关于与客户合作相关情况说明的公告》进行剖析，深度挖掘一下这份公告的水平以及其中隐藏的关键信息。

第一段，相关情况说明：

控股子公司无锡变压器已于2025年12月18日就被国网江苏拉黑，何以2026年3月1日才“获悉”？照理说，在被拉黑后企业就已经收到国网的点对点通知，公告中的描述是在甩锅子公司隐瞒不报吗？还是双杰已经对无锡变的管理处于失控状态？

“全品类暂停中标”，关于这种玩文字游戏的把戏，已在暂停中标与列入黑名单有本质区别，对公众不宜搞文字游戏文章中有详细讨论，本文不再复述。

无锡变压器的“违规行为”究竟是什么行为？能够被国网拉黑3年！结合国家电网最新版《对供应商不良行为处理措施的公告》中的“具体措施第（五）条”来判断，以下9类行为中，能够称为“违规”的有串标、虚假材料、以次充好、虚假发货、行贿等，而能够让上市公司讳莫如深的，想必不言自喻。

“近日，公司自主查询得知”，这一条要把我笑岔了，这份公告发出的日期是7月13日，还在用“近日”来指代两个半月前的5月1日！国网的黑名单处罚是“通知”到企业，不是要企业“自主查询”才“得知”的！这里一句话10个字，藏了两个谎言！

“由于部分品类抽检不合格......全品类暂停中标一年”，按照国家电网最新版《对供应商不良行为处理措施的公告》，“供应商不良行为信息收集日之前的6个月内，经业主单位检测，供应商同类产品不合格累计积分为5-6分的；”的会被列入黑名单1年，而抽检中一级质量事故才扣3分，对应的处罚是“该品类”“暂停中标资格12个月”，也就是说双杰电气的这个“部分品类”在被国网山东拉黑之前，就已经被国网“暂停中标资格”了，扣分叠加后才喜提黑名单1年。

而有意思的是，25年的老师傅竟然在一条河里两次失足，还说得出“系公司对技术标准理解出现偏差所致”这种话。

第二段、对公司的影响：

按照双杰在该公告中的描述，双杰电气2025年度来自于国家电网的营业收入为47669.52万元，占营业收入的9.86%；无锡变压器2025年度来自国家电网的营业收入28463.24万元，占营业收入的5.89%。

这段描述又在搞文字游戏！描述中的“双杰电气”指的是上市公司双杰电气还是北京双杰电气股份有限公司？我猜测他们想表达的是北京双杰，但说成双杰电气会让公众误以为是上市公司整体来自国网的营收为47669.52万元，营收占比9.86%，刚好卡在10%线内。

好了，按照以上去理解双杰的公告，上市公司双杰电气整体在2025年度来自国网的营收之和就是76132.76万元，占年度营收比例为15.75%！

根据我们的数据跟踪，北京双杰2024年在国网中标超过4.86亿元，2025年中标超过8.34亿元；无锡变压器2024年中标超过2.87亿元，2025年中标超过6.72亿元。以上数据可在我们的日常文章中查询到，这点相信大家不必怀疑。

按照双杰在公告中滚动确认收入的说法，我们可以推算出上市公司双杰电气在2025年来自国网的确认收入应该不低于（（8.34+6.72）×50%+（4.86+2.87）×45%）÷1.13=9.74亿元，占2025年财报披露营收48.35亿元的20%以上！对此，我们对双杰电气在《北京双杰电气股份有限公司关于与客户合作相关情况说明的公告》中披露的数字提出怀疑。

北京双杰、无锡变压器主要参与国网输变电项目、区域联采项目，这两大项目近年都呈现稳定增长态势，如北京双杰、无锡变压器能够持续参与项目投标，在接下来年份中保证份额不减的情况下，中标金额不会低于2025年。而无锡变拉黑3年，账面影响3+1年，北京双杰拉黑1年，账面影响1+1年。供应商行贿被国网拉黑，对投标影响多深？

按照账面损失计算，无锡变压器在未来4年丢掉订单超过6.72×4=26.88亿元，北京双杰在未来两年丢掉订单超过8.34×2=16.68亿元，上市公司双杰电气在未来4年丢掉订单超过26.88+16.68=43.56亿元，折算税后收入超过38.54亿元，远远超过其公告中“在考虑产能利用率的基础上经审慎测算评估，双杰电气和无锡变压器预计因无法承接新的国家电网业务在2026 年-2029 年度整体预计可能减少营业收入金额分别为：21,681.42 万元、42,964.60 万元、38,761.06 万元、18,938.05 万元。”4年总计损失12亿的说法。

另外我们翻阅了上市公司过去两年的财报，营收从2024年的34.73亿元激增到2025年的48.35亿元，增幅近40%！

通过对比2024年和2025年的前5大客户销售收入情况可以看出，2025年突增了一个超过13亿的大客户。

上市公司2024年前5大客户销售收入：